
近期宏观面上中美贸易摩擦加剧,国内经济不断承压,而内部又有环保因素存在,国内炼焦煤市场处于供需紧平衡的状态。现货方面,焦煤市场九月开始进入今年以来最大范围、最大幅度的涨价阶段,焦钢企业采购积极性较好。盘面上,焦煤期价自七月中旬开始一路稳步上行突破1300元/吨,随后焦煤1901合约自8月下旬深度回调后处在中低位整理,基差逐渐修复。在国庆期间境外商品大涨,叠加存款准备金下调,刺激焦煤期价在节后高开高走,逼近年内高点,短期大概率继续偏强震荡,中长期驱动仍向上。
中长期来看,信贷获取能力对于实体经济的影响大于真实利率水平对经济产生的波动。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨指出:“货币之所以重要,是因为它与信贷之间的关系,信贷获取能力的变化对经济活动的水平具有显著影响。真实利率水平的变化对经济波动的影响似乎要小一些”。从数量上,信贷规模余额增速-GDP增速是最为典型的反应总量松紧的指标。从价格上,贷款利率水平与存款利率水平微观影响最为深远。但是价格传导的前提条件是数量处于合理区间,因此,在使用价格指标前需要先观测数量指标。
其实,中国的订单不仅仅救活了俄罗斯航空工业,俄罗斯还借着售华核电站的合同,挽救了俄核工业,否则也一样面临崩溃的问题。俄罗斯自已没有兴建核电站的计划,也长期没有向其他国家出口,西方市场直接拒绝了俄方,仅接受俄方提供核燃料供应,唯一的希望只有需求不断扩大的中国市场。
中高端产品同样帮助康师傅的方便面业务走出了衰退。2018年,康师傅的方便面业务年营收239亿元,占总营收近40%,5.7%的方便面业务增速超过公司总业务2.9%的增速。回暖是否会持续产品向中高端的升级推动了中国方便面行业走出了衰退期。尼尔森数据显示,经历三年销量下跌后,2017年中国方便面市场整体销量略增0.3%,销售额增3.6%。2018年,方便面市场销量增3.2%,销售额增8%。
4 第三轮周期(2010-2015):稳健偏松-稳健偏紧-稳健中性-稳健偏松从2010年到2015年,中国货币政策经历了从稳健偏松到稳健偏紧到稳健中性到稳健偏松四个阶段。4.1 2010年一季度至2012年一季度(稳健偏松-稳健偏紧)2010年经济增速回升,CPI连续增长,通胀压力初现,央行最终目标为经济增长和反通胀,多次降息降准收回流动性,但一揽子计划仍在继续,抵消紧缩效果,因此直到2011年仍处于稳健偏松。2010年,前期超发的货币导致通货膨胀预期兑现,2010年2月后CPI超过2%的合理区间并持续增长至10月5.1%的高位。经济增速回升,金融危机带来的影响也逐步消退,央行通过多次升准升息收回银行流动性,紧缩银根。但考虑到2010年四万亿一揽子计划投资于年底结束,新增信贷效应完全抵消紧缩效果,M2增速虽有下滑但仍处于20%左右的高位。
在学术界与工业界的成功跨界经历,李凯对科研与创新的联系有深入的思考和亲身的体会。在接受专访时,李凯再次重申自己的观点:“你不实事求是,就看不清自己的位置;你要想真正前进,发现新知识、创新,必须实事求是,否则就达不到目的。你要衡量做得有多好,要同一领域的评价,而不是政府来评或者领域外的人来评。”